本周庫存：

供應端，周度產量環比增加59噸至21998噸，其中鋰輝石提鋰環比增加260噸至13744噸，鋰云母產量環比減少200噸至2876噸，鹽湖提鋰環比減少15噸至3075噸，回收料提鋰環比增加14噸至2303噸；

庫存端，周度庫存環比減少2133噸至111469噸，其中下游減少957噸至42738噸，其他環節庫存增加430噸至49570噸，上游庫存環比減少1606噸至19161噸。

市場還是在持續的去化過程中。而且這個還是在產量持續不低的情況下。

對比去年底的碳酸鋰庫存，基本是沒有累庫。實際上這個數據是否修改的不清楚，從他們控制的角度來看，下周基本是會下降到去庫1900左右的狀態了。

年度還有2周，估計差不多就是最終在108000左右收今年，和去年同期基本一致，說明他們再怎么編數據，今年達到緊平衡這個基本是沒有意外的。

為什么這樣說是緊平衡呢，因為還是庫存結構的問題。上游的冶煉端庫存已經在持續的降到2萬噸以下了，而去年的庫存基本都是集中在上游的。說明庫存開始朝著下游再轉移。

庫存結構的變化，也說明市場的供需在開始發生變化。

2、小作文匯總：

a、龍蟠一條線停產

這個大概率是真的，石頭已經開始不夠用了，實際上外購國外石頭目前加工按照現在的價格基本都是虧錢的。

b、nd說開始外購11w的碳酸鋰，按照國外那石頭拍賣價格，加上各種中間費用和最終的加工費，算下來也是10-11w。

c、jxw，因為環評和安許證問題，要到月底復工。有人已經打電話問過了，換證是需要重新走這些流程的。現在復墾公告都沒有出來，何談所謂的環評和安許證呢。按照正常流程，明年上半年都是無法復工的。這些小作文是寫的越來越沒意思了。違規的情況就不說了，不在討論范圍內。

d、傳6f大幅度降價2w，然后有礦山復工。

這個已經澄清是不存在的，即使真出現降價也不是這樣向下跳跌2w的。所以今天市場就因為這個小作文搞的中游大跌，然后拖累上游也有傳某礦山復工。

更多的還是板塊里面配合量化砸盤補跌因素更多一點。雖然澄清了，就是籌碼砸壞了，有時候修復就需要一些時間。

感受，這個板塊真的是各種負反饋的小作文太多了，關鍵是市場還真的信這些，資金配合量化來回收割。

3、汽車銷量有所同比下滑。

這個是較為常規的現象，往往是分階段性的都會出現同比下滑的現象，某個階段性的同比下滑，不能放大到全局。而且這次下滑的關鍵可能還是缺電池導致的交付速度過緩的問題。

大家都開始用大電池，目前電池都已經開始滿產，盯著裝機量實際上更說明問題一點，數量不夠，用單量來填，也就是說，同比數量是下滑了大概10%的樣子，但是單車的帶電量卻比去年同期大幅度增加了。

另外新能源重卡，新能源輕卡以及新能源工程車，商用車的加速普及也是動力電池裝機量大幅度提高的關鍵。

4、排產數據目前都還在高位。

實際上我們半年前就對今年的裝機和出貨量有個大概的估算，從目前12月過了一半的情況來看，今年比我們當時預期的還更樂觀。當時個人做這些數據預判的時候，就有一堆聲音認為我這個極端樂觀了，都不是樂觀來描述的。都覺得我那些數據過于夸張。現在回頭看，我那還保守了一點。

前段時間個人預判明年全球鋰電池裝機量3000GWh，目前看可能又保守了，但是帖子下面還有一堆人繼續說這個數據過于樂觀。我們明年年中再回頭驗證。

十五五計劃里面，首次提到建設能源強國，很有可能在未來的10-20年里面，我們國家通過轉型，把基礎投資重點放到能源建設上面（弱化房地產），通過對能源方向的投資，達到能源強國的目標。

目前儲能明年主流的排產數據基本都差不多了，至少前面半年的排產都已經排滿，這個是沒有太大爭議的，至于是不是明年的訂單都接滿和排滿了，我們就不用去糾結，只用知道，儲能只能提前下定，按照目前的情況來看，至少到明年半年沒毛病，然后明年1-2季度就能知道是不是全年排滿了。

5、需求看不到減弱的跡象，供給看不到超預期的點。

目前看需求依然還是符合預期的繼續高增長，即使在12月份也沒有明顯的減弱跡象，而且目前看明年1季度基本也是如此。

而供給端，目前看不到任何超預期的礦產能落地并加速，馬里的礦也有點爬坡不及預期，jxw上半年也無法落地，江西其他的礦，明年還存在可能不確定性的停產換證的問題。

而且這一輪的超預期需求，可能已經消耗不少隱藏的庫存了，就好比今年進口的鋰精礦的數量以及進口的碳酸鋰的數量同比增速，對比今年國內消耗的比，完全不成比例。整體進口的量，大概只有10-20%的增速，而國內的消耗量卻是40-50%的增速。而smm的庫存數據沒有變化，這里面說明確實是有一些隱藏庫存消耗了。明年還能有多少消耗？

按照碳酸鋰賣方那種算全行業完整庫存的玩法（倉庫的原材料和運輸中的都算進去了），推到白酒那邊，是不是至少有900-1300天的庫存，這種過剩程度都不敢想像。只能說這種奇葩的算庫存模式，只能影響一時的價格，真正開始嚴重供需錯配的時候，價格是壓不住的。

最后：

最行業趨勢，更多的是看行業的大拐點和邏輯是否存在被偽證的概率，至少目前來看，沒有任何現象能偽證這個需求持續性。至于汽車那塊，不管怎么看，這幾年汽車的消費都是在增長的（總銷量同比增長，然后新能源汽車的滲透率又是在增加的，所以疊加下來，同比大概率還是會繼續增長，擔心都是多余的），明年的補貼大概率還有，只是可能會額度繼續小幅度下降。

明年的看點是單車帶電量的大幅度提高，以及重卡，輕卡，商用車的滲透率繼續明顯上升。

至于板塊和個股走勢，不在行業討論范圍內，大A有自己的運行邏輯和規律，只能說現在科技還能持續新高，流動性是沒有問題的，指數沒有問題，那就夠了。任何板塊的上漲和下跌，還是要依托一個大環境的流動性給估值的

作者：柯中
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