收購泰坦充分發(fā)揮協(xié)同效益，鞏固鋰電設(shè)備龍頭地位

       泰坦新動力的主要產(chǎn)品為鋰電池制造設(shè)備中的后端設(shè)備，包括軟包和硬殼動力電池設(shè)備及系統(tǒng)，以及圓柱電池設(shè)備及系統(tǒng)。先導智能的主要產(chǎn)品屬于鋰電池制造設(shè)備中的前端設(shè)備，包括分切機、卷繞機、疊片機等。并購完成后，公司的鋰電池設(shè)備產(chǎn)品線覆蓋率進一步提升，將在技術(shù)、客戶等方面充分發(fā)揮協(xié)同作用。

       泰坦質(zhì)地優(yōu)秀，將大幅增厚公司業(yè)績

       泰坦在鋰電設(shè)備后段技術(shù)實力高，客戶拓展能力強，2014-2016年，泰坦營業(yè)收入分別為0.13/0.93/1.80億元，復合增速272%，凈利潤分別為-131/1185/5464萬元，凈利率高達30%。泰坦承諾2017-2019年凈利潤分別為1.05億元、1.25億元和1.45億元。2016年12月，泰坦在手訂單約為10.41億元，大概率將超額完成業(yè)績承諾，有望大幅增厚公司業(yè)績。

       下游高速擴產(chǎn)，公司作為龍頭將充分受益

       新能源汽車是國家重點支持領(lǐng)域，按照“十三五”規(guī)劃，2020年產(chǎn)銷目標200萬輛以上，年復合增速將達到40%以上。今年經(jīng)過前期的調(diào)整，5月新能源汽車產(chǎn)銷同比分別增長38.2%和28.4%，超過市場預期，行業(yè)復蘇跡象明顯。同時雙積分政策利好，成為車企新的生產(chǎn)動力。我們認為下游產(chǎn)能將持續(xù)向龍頭集中，并且擴產(chǎn)有望持續(xù)。公司是國內(nèi)鋰電設(shè)備龍頭，與CATL有長期穩(wěn)定的合作，同時在積極拓展比亞迪和松下等知名鋰電池生產(chǎn)商，從公司的技術(shù)實力和客戶戰(zhàn)略來看，將有望充分受益行業(yè)的快速發(fā)展和集中化。