今年以來鋰電池隔膜投資格外紅火，并購、擴張大戲一幕接一幕上演。勝利精密剛剛披露的半年報顯示，其在收購控股鋰電池隔膜公司后，上半年凈利潤同比增長327.7%，與滄州明珠的185.39%增幅形成“雙璧競艷”。

從產業鏈來看，從2015下半年開始的中國新能源汽車產銷量大爆發，使得動力鋰電占據了鋰離子電池產量增加值的絕大部分比例，這給鋰電池隔膜尤其是適用于動力鋰離子電池的鋰電池隔膜產品帶來了巨大的市場機遇。而資本的蜂擁而入，似乎還基于這樣一個依據：隔膜是鋰電四大關鍵組件里國產化率最低也是技術壁壘最高的鋰電材料，占鋰電池成本的10%至20%之間。

并購投資不斷

市場不經意間發現，隨著今年以來上市公司對鋰電池隔膜企業的投資并購，國內排名前十的鋰電池隔膜生產企業中的大部分都與A股結緣。

根據亞化咨詢統計的2015年中國鋰電池隔膜市場份額數據，2015年中國鋰電池隔膜總消費量約為9.1億平米。其中，國產隔膜占比已達69%；產量排名前十位的國產鋰電池隔膜企業占據了總市場份額的58%。在這前十名公司的市場份額中，佛塑科技子公司金輝高科占7%；滄州明珠占5%；云天化子公司重慶紐米科技（掛牌新三板）占5%；勝利精密旗下蘇州捷力占3%；義騰新能源占7%；星源材質占7%。

2016年1月，國軒高科聯合星源材質等共同出資成立的合肥星源新能源材料有限公司奠基，總投資30億，新建6條高性能鋰離子電池隔膜生產線、12條多功能陶瓷涂覆隔膜生產線以及5條聚合物涂覆生產線，欲建成華東地區規模最大的動力鋰電池隔膜生產基地。由此，國內市場規模前十的星源材質進入A股“圈子”。

幾天之后，德爾未來宣布擬投資9000萬元受讓義騰新能源7.5%股權，并在交易完成后以自有資金1億元對義騰新能源進行增資，最終合計持有義騰新能源14.62%股權，牽手市場規模前十的義騰新能源。

滄州明珠同樣趕在1月份加緊擴產。1月26日，滄州明珠宣布投資5.92億元建三條濕法鋰電隔膜生產線，達產后將年新增1.05億平方米濕法鋰電池隔膜的生產能力。

進入2月后，中材科技前腳剛宣布擬搭建獨立的產業發展平臺，合資設立“中材鋰膜有限公司”建設“年2億平米鋰膜生產線建設項目”。翌日，勝利精密就在投資者關系互動平臺上表示，蘇州捷力今年將新增4條濕法產線，預計新增年產能可達1.5億平方米。

隨后，5月，雙杰電氣與天津東皋膜技術有限公司簽訂增資協議；6月，雙杰電氣再次對天津東皋膜公司增資，以持有31%的股權成為天津東皋膜公司第一大股東。最新的案例則是發生于8月10日，長園集團公告稱，擬1億元增資生產動力鋰電池用濕法隔膜的湖南中鋰新材料有限公司。

業內估算，2016年中國鋰電池隔膜總消費量約為10.96億平米。根據亞化咨詢此前的統計，2016年底中國鋰電池隔膜總產能將達21.16億平米，預計市場競爭將趨于激烈。

  管窺半年報

目前，勝利精密、中材科技、佛塑科技均已披露半年報，滄州明珠則發布了業績快報。

從數據看，勝利精密和滄州明珠的業績非常喜人。勝利精密2016年上半年實現營業收入72.14億元，同比增403.52%；實現凈利潤4.11億元，同比增327.7%。其中，公司2015年11月完成收購51%股權的鋰電池隔膜生產商蘇州捷力新能源材料有限公司，期內營業收入1.2億元，凈利潤3307.61萬元。

公司半年報顯示，其生產的鋰電池隔膜屬于高毛利率產品。從細分產品市場看，其鋰電池隔膜營業收入1.17億元，毛利率51.36%，僅次于公司智能制造方案集成與設備制造的65.16%。勝利精密在半年報中還透露，目前高端濕法鋰電池隔膜供不應求。公司新建年產能不低于7000萬平米/條的濕法隔膜產線已于報告期內按計劃進入調試生產期，新產線的建設推進積極。

而根據滄州明珠的業績快報，公司2016年上半年實現營業收入12.16億元，同比增長25%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.57億元，同比增長185.39%。換句話說，在公司營收增幅不大的情況下，滄州明珠產品表現出了極強的盈利能力。

2016年上半年營業收入和凈利潤雙雙小幅負增長的中材科技，則由于中材鋰膜2016年上半年才成立，期內尚無營收，虧損126.6萬元。但是，在公司宣布涉足鋰電池隔膜業務后，2016年1月至5月，公司先后接待了四批次至少53家機構投資者的調研，引發了市場的高度關注。不過，公司半年報披露的鋰電池隔膜業務拓展遠沒預想的那么快：公司2億平米鋰電池隔膜項目原計劃的9億元投資中，截至6月30日才用了482.09萬元，占比不到1%。